Colateral

La idea es antigua. Una hipoteca es un préstamo con una casa de garantía; una casa de empeños presta contra un reloj. Lo que cambia en las finanzas descentralizadas es quién vigila la garantía y con qué rapidez actúa. No hay un gestor que llame por teléfono: hay un contrato que comprueba el precio a cada momento.

Las definiciones habituales se quedan en «lo que respalda un préstamo». Aquí verás por qué la garantía tiene que valer más que la deuda, la cuenta que dice a qué precio empiezas a perderla, qué ocurre exactamente en una liquidación y qué errores convierten una garantía razonable en una pérdida.

Cómo funciona el colateral en DeFi

Un banco presta porque conoce tus ingresos y puede acudir a un juez. Un protocolo no tiene nada de eso. Solo puede asegurarse de cobrar si lo que le dejas vale, en todo momento, más que lo que te ha dado.

Con esos datos se calcula el número que resume el estado del préstamo, el factor de salud: la garantía multiplicada por su umbral, dividida entre la deuda. En el ejemplo, 8.000 entre 6.000: 1,33. Mientras esté por encima de 1, el préstamo está cubierto. Por debajo, puede ser liquidado.

Hay dos porcentajes que se confunden a menudo. Uno limita cuánto puedes pedir al abrir el préstamo; el otro, algo más alto, marca cuándo se liquida. La distancia entre los dos es un pequeño margen de seguridad que el protocolo te deja por defecto. Quien pide el máximo empieza con ese margen y nada más.

Mientras el colateral está depositado no deja de ser tuyo, y en muchos protocolos sigue rindiendo: cobra el interés que pagan quienes toman prestada esa misma moneda. Eso reduce un poco el coste del préstamo. No cambia la cuenta principal, que es a qué precio empezarías a perderlo.

Lo que cuesta de verdad: el precio al que la pierdes

La cuenta que hay que hacer antes de pedir es cuánto puede caer la garantía sin que el factor baje de 1. En el ejemplo, eso ocurre cuando vale 7.500 dólares: una caída del 25 %.

Cuanto más se pide, menos margen queda. Pedir el máximo que el protocolo permite deja el préstamo a unos pocos puntos de la liquidación desde el primer minuto, en activos que pueden moverse un 10 % en un día.

Y cuando llega, no es gratis. Un tercero paga parte de la deuda y recibe garantía por ese valor más una bonificación, que sale de tu bolsillo. Si paga 3.000 dólares con una bonificación del 5 %, se lleva 3.150 de tu garantía: 150 de penalización, que se suman a lo que ya habías perdido por la caída del precio.

El error típico: pedir todo lo que dejan

El protocolo te muestra cuánto puedes pedir. Esa cifra es el límite técnico, no una recomendación.

El segundo error es olvidar que la deuda crece sola. El interés se suma cada día, de modo que el factor baja aunque los precios no se muevan. El tercero es el bucle: depositar, pedir, comprar más garantía con lo pedido y volver a depositar. Es apalancamiento con otro nombre, y deshacerlo en una caída exige varias operaciones seguidas, con la red saturada.

Un ejemplo de cómo se llega a la liquidación sin que pase nada extraordinario. Depositas 10.000 dólares en ether y pides 7.000, con un umbral del 80 %: un factor de 1,14. El ether cae un 8 % en dos días, algo corriente. La garantía vale 9.200 y el factor baja a 1,05. Pasan tres meses de intereses al 8 % anual y la deuda sube a 7.140. Otra caída del 4 % y estás por debajo de 1. Ninguno de los tres pasos habría sido noticia.

Quien usa el colateral con margen ve los mismos movimientos y no le ocurre nada. La diferencia no está en acertar con el mercado, sino en haber pedido menos.

No todas las garantías valen lo mismo

Cada activo aceptado tiene sus propios parámetros, y dicen mucho de cómo lo ve el protocolo.

Esto importa también a quien solo deposita para cobrar un interés. Si el protocolo acepta como garantía tokens con poco mercado, una caída brusca puede dejar deuda sin cubrir, y ese agujero lo soportan los depositantes. Además, el precio con el que se valora la garantía lo trae un servicio externo; si ese precio se manipula o llega tarde, se liquidan posiciones sanas o se concede crédito contra una garantía que no vale lo que dice.

Cómo usar el colateral con prudencia

1. Calcula el precio de liquidación antes de pedir. Deuda dividida entre el umbral: ese es el valor de la garantía con el que empiezas a perderla.
2. Compáralo con la historia del activo. ¿Cuántas veces ha caído tanto en un año?
3. Pide mucho menos del máximo. Un factor de 2 es un punto de partida razonable.
4. Ten fuera con qué devolver. Para reducir la deuda sin vender la garantía en el peor momento.
5. Pon alertas. Que te avise antes de que actúe otro.
6. No uses como garantía lo que no puedes perder.

Bien usado, el colateral permite disponer de dinero sin vender un activo. Mal usado, convierte una caída temporal del precio en una pérdida definitiva, porque la garantía se vende justo en el peor momento y no vuelve.