FDV
Siglas de fully diluted valuation, la valoración totalmente diluida: lo que valdría una criptomoneda al precio de hoy si todas sus unidades, y no solo las que circulan, estuvieran ya en el mercado.
El FDV es el precio de una moneda multiplicado por todas sus unidades, también las que aún no han salido al mercado. Mide cuánto vale el proyecto entero al precio de hoy.
El error habitual es mirar solo la capitalización, ver una moneda «pequeña» y no darse cuenta de que el mercado ya valora el conjunto en diez veces más.
En cualquier web de datos aparece junto a la capitalización, casi siempre con una cifra mayor y sin más explicación. La mayoría de la gente pasa de largo. Es un error caro, porque esa segunda cifra responde a una pregunta que el precio no contesta: cuántas monedas faltan por llegar.
Lo habitual es definirlo en una línea y dejarlo ahí. Aquí verás cómo se calcula de verdad, por qué dos webs pueden dar cifras distintas para la misma moneda, qué supuesto poco realista esconde y en qué casos la cifra engaña hacia arriba y hacia abajo.
Cómo se calcula el FDV y en qué se diferencia de la capitalización
La capitalización de mercado multiplica el precio por la oferta circulante, las unidades que ya están en manos del público. El FDV hace la misma cuenta con todas las que existen o existirán.
Capitalización
Precio × oferta circulante
- Mide lo que hoy se negocia
- Es la que ordena los rankings
- No ve la oferta pendiente
Valoración diluida
Precio × oferta máxima
- Mide el proyecto entero
- Deja a la vista la dilución futura
- Supone que el precio no cambiará
No todas las fuentes usan la misma oferta. Unas multiplican por la máxima, que incluye lo que aún no se ha creado; otras por la total, que solo cuenta lo que ya existe. Cuando una moneda no tiene techo de emisión, las dos cifras se separan y conviene saber cuál estás leyendo.
Lo que cuesta ignorarlo: el cociente entre capitalización y FDV
La cifra suelta dice poco. Lo útil es dividir la capitalización entre el FDV: el resultado, entre 0 y 1, es la parte de la oferta que ya circula. Con 200 millones de capitalización y 2.000 de valoración diluida, el cociente es 0,10. Solo una de cada diez unidades está en el mercado.
Ahora la cuenta que duele. Una moneda tiene 100 millones de unidades a 1 € y un cociente de 0,25: faltan por salir otros 300 millones. Si en tres años llegan todas y el valor que el mercado da a lo que circula no crece, esos 100 millones de euros se reparten entre 400 millones de unidades.
Por eso una moneda puede mantener su puesto en el ranking durante años mientras sus compradores pierden dinero. El tamaño aguanta; lo que se encoge es la porción de cada uno.
El error típico: «es pequeña, tiene recorrido»
Es el razonamiento que más se repite con los tokens recién lanzados. Aparecen con una capitalización modesta y parecen una oportunidad frente a proyectos consolidados. Pero ese tamaño modesto suele venir de que solo ha salido una fracción mínima de la oferta, no de que el mercado valore poco el proyecto.
Sale al mercado un 10 % o un 15 % de la oferta. El precio lo fija esa pequeña parte y la valoración diluida resulta enorme.
Un informe describe el patrón como poca oferta flotante y valoración diluida alta, y estima en unos 155.000 millones de dólares los tokens por desbloquear hasta 2030.
Equipo e inversores van recibiendo sus tokens según el calendario de vesting. Cada entrega añade oferta que alguien tiene que comprar.
El informe conviene leerlo sabiendo quién lo firma: la plataforma que lista muchos de esos tokens. Aun así, el mecanismo que describe es aritmética, no opinión. Si la oferta se multiplica y la demanda no, el precio baja.
Compara dos monedas con el mismo precio y la misma oferta máxima. Lo único que cambia es cuánta ha salido ya:
| Moneda A | Moneda B | |
|---|---|---|
| Precio | 5 € | 5 € |
| Oferta en circulación | 180 millones | 20 millones |
| Oferta máxima | 200 millones | 200 millones |
| Capitalización | 900 M€ | 100 M€ |
| Valoración diluida | 1.000 M€ | 1.000 M€ |
| Cociente | 0,90 | 0,10 |
En un ranking, B aparece nueve veces más pequeña que A y da la sensación de tener mucho más margen para crecer. En realidad el mercado valora los dos proyectos exactamente igual. La diferencia es que quien compra A ya tiene delante casi toda la oferta, y quien compra B verá llegar nueve unidades nuevas por cada una que existe hoy.
Si B quisiera mantener sus 5 € cuando toda su oferta esté fuera, necesitaría una capitalización de 1.000 millones: multiplicar por diez el dinero que hoy sostiene su precio. No es imposible, pero es una exigencia que la cifra de capitalización, sola, no deja ver.
Cuándo la cifra engaña
El FDV tiene un supuesto de fondo que casi nunca se cumple: que el precio seguirá igual cuando llegue el resto de la oferta. Con eso en mente, hay tres situaciones en las que hay que leerlo con cuidado.
| Situación | Qué le pasa a la cifra | Cómo corregirlo |
|---|---|---|
| Moneda sin oferta máxima | Se calcula con la oferta total y se queda corta | Mirar cuánto se emite al año |
| Emisión muy lenta | Parece dilución, pero llega a lo largo de décadas | Mirar el calendario, no solo el cociente |
| Reservas sin fecha de salida | Cuenta como si todo fuera a venderse mañana | Comprobar si están bloqueadas y hasta cuándo |
El caso de la emisión lenta es el de bitcoin: le faltan monedas por minar, pero aparecen a un ritmo que se reduce en cada halving. Una dilución pequeña repartida en más de un siglo no pesa como la misma dilución en doce meses.
Cómo usar el FDV antes de comprar
No hace falta ninguna herramienta especial. Con la ficha de la moneda en cualquier web de datos tienes todo lo necesario para una comprobación de dos minutos.
- Apunta las dos cifras. Capitalización y valoración diluida, la una junto a la otra.
- Divide. Capitalización entre FDV. Ese número es la parte de la oferta que ya circula.
- Busca el calendario. Cuándo es la próxima liberación de tokens, cuántas unidades salen y qué parte de lo que hoy circula suponen.
- Mira quién las recibe. No pesa igual un reparto de incentivos entre usuarios que la entrega a inversores que entraron a una décima parte del precio.
- Haz la cuenta inversa. Cuánto tendría que crecer la capitalización en un año para que el precio no bajara con la oferta nueva.
El último paso es el que cambia las decisiones. Si la respuesta es que la moneda tiene que doblar su tamaño solo para quedarse donde está, ya sabes contra qué corriente nada. No dice que no vaya a conseguirlo. Dice cuánto le pides.
Preguntas frecuentes
¿Qué significa FDV en criptomonedas?
Son las siglas de fully diluted valuation, valoración totalmente diluida. Es el resultado de multiplicar el precio actual de una moneda por toda su oferta, incluida la que todavía no circula. Sirve para ver el tamaño que el mercado le da al proyecto entero.
¿Cómo se calcula el FDV?
Se multiplica el precio por la oferta máxima de la moneda. Si no tiene oferta máxima, se usa la oferta total. Una moneda a 2 euros con un máximo de 500 millones de unidades tiene un FDV de 1.000 millones de euros.
¿Qué diferencia hay entre FDV y market cap?
La capitalización de mercado cuenta solo las unidades en circulación; el FDV las cuenta todas. Si las dos cifras coinciden, toda la oferta está ya en el mercado. Si el FDV es mucho mayor, falta por salir una parte grande.
¿Un FDV alto es malo?
No por sí mismo. Lo que importa es la distancia con la capitalización y el ritmo al que saldrá la oferta pendiente. Un FDV diez veces mayor que la capitalización significa que nueve de cada diez unidades aún no circulan.
¿Qué es un buen ratio entre market cap y FDV?
Cuanto más cerca de 1, menos dilución queda por delante. Por debajo de 0,2 falta más del 80 % de la oferta. No hay una cifra mágica: hay que mirar además cuándo se libera lo pendiente y quién lo recibe.
¿Por qué algunas monedas no tienen FDV?
Porque no tienen oferta máxima definida, así que no hay una cifra final que multiplicar. En esos casos algunas webs usan la oferta total, que deja fuera lo que se seguirá emitiendo, y otras dejan el campo vacío.
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