Funding Rate
Tasa de financiación de los contratos perpetuos: un pago periódico, normalmente cada ocho horas, entre quienes van en largo y quienes van en corto. Mantiene el precio del contrato cerca del precio real de la moneda.
El funding rate es lo que pagan o cobran quienes mantienen abierto un contrato perpetuo. Pasa de un lado del contrato al otro cada pocas horas.
Lo que se suele pasar por alto es la base del cálculo. Se aplica al tamaño de la posición, no al dinero que pusiste, y con apalancamiento esa diferencia lo cambia todo.
En la pantalla aparece como una cifra minúscula con muchos decimales, al lado de una cuenta atrás. Casi nadie la mira al abrir una posición. Al cabo de un mes, es con frecuencia el mayor coste de la operación, por delante de las comisiones.
La definición habitual explica para qué existe y se detiene ahí. Aquí verás además las cuentas que importan: cuánto supone al día, al mes y al año sobre el margen, qué ocurre cuando se dispara y por qué leerlo como una señal de compra o de venta es un error.
Cómo funciona el funding rate
Un contrato perpetuo es un derivado sin fecha de vencimiento. En los futuros clásicos, el vencimiento es lo que obliga al precio del contrato a coincidir con el de la moneda: el último día se liquidan al mismo precio. Sin último día, hace falta otro mecanismo.
Ese mecanismo es un incentivo económico. Si el contrato cotiza más caro que la moneda, se cobra a los compradores y se paga a los vendedores, hasta que deja de compensar estar en el lado caro.
| Signo | Qué refleja | Pagan | Cobran |
|---|---|---|---|
| Positivo | El contrato cotiza por encima del contado | Las posiciones largas | Las posiciones cortas |
| Negativo | El contrato cotiza por debajo del contado | Las posiciones cortas | Las posiciones largas |
El tipo tiene dos componentes. Uno fijo, pequeño, que en las plataformas grandes ronda el 0,01 % por intervalo. Y otro variable, que crece cuanto más se separa el contrato del contado. En un mercado tranquilo domina el primero, y por eso el tipo pasa buena parte del tiempo clavado en ese 0,01 %.
La plataforma publica el tipo previsto y una cuenta atrás hasta el siguiente intervalo.
Se calcula sobre las posiciones abiertas en ese segundo. Quien cerró un minuto antes no paga ni cobra.
El importe se suma o se resta del margen, y empieza a calcularse el tipo del intervalo siguiente.
Dos detalles prácticos completan el mecanismo. El primero: el funding rate no es igual en todas partes. Cada plataforma calcula el suyo con su propio contrato y su propio libro de órdenes, así que la misma moneda puede tener a la misma hora un tipo del 0,01 % en una y del 0,03 % en otra. El segundo: el signo puede cambiar. Tras una caída brusca, cuando muchos abren cortos a la vez, el tipo se vuelve negativo y son los cortos quienes pagan. Un funding rate negativo durante varios días es poco frecuente y suele coincidir con momentos de miedo generalizado.
Lo que cuesta de verdad
La fórmula es breve: valor nominal por tipo. El error está en comparar el resultado con el nominal, cuando lo que te importa es compararlo con tu dinero. Toma una posición larga de 10.000 € abierta con diez veces de apalancamiento, es decir, con 1.000 € tuyos.
Son 3 € al día, 90 € al mes y 1.095 € al año. La última cifra supera los 1.000 € depositados. Con el tipo en su nivel más corriente, sostener esa posición doce meses cuesta más que todo lo que la respalda.
Y ese es el escenario tranquilo. En fases de euforia el tipo puede multiplicarse por cinco o por diez, sobre todo en monedas pequeñas. Un 0,1 % por intervalo, mantenido un mes, se llevaría el 90 % del margen de esa misma posición.
El error típico: tomarlo por una señal
Como el funding rate refleja qué lado está más concurrido, es tentador usarlo para adivinar el siguiente movimiento. Hay dos lecturas populares, y las dos fallan a menudo.
«Está muy alto: toca caída»
La lectura contraria
- A veces precede a una limpieza de largos
- Puede seguir alto durante semanas de subida
- No dice cuándo, que es lo único que importa
«Me pongo en corto y cobro»
La lectura del rentista
- Mientras sea positivo, el corto cobra
- Una subida del 5 % borra meses de cobros
- El tipo es alto justo cuando el precio sube fuerte
La operación que sí cobra el tipo sin apostar por la dirección consiste en comprar la moneda y abrir a la vez un corto del mismo tamaño. La practican fondos con mucho capital, y su entrada es precisamente lo que impide que el tipo se quede alto mucho tiempo. No es un atajo: es un negocio de márgenes estrechos, con sus propios riesgos.
El funding rate y la liquidación
Hay una consecuencia que no aparece en las tablas de costes. Los pagos no se cobran aparte: salen del margen de la posición. Y cuanto menos margen queda, más cerca está el precio al que la plataforma te cierra.
| Posición larga de diez veces | Margen restante | Distancia a la liquidación |
|---|---|---|
| Al abrir | 1.000 € | En torno al 9,5 % |
| Tras un mes al 0,01 % | 910 € | En torno al 8,6 % |
| Tras un mes al 0,05 % | 550 € | En torno al 5 % |
Las cifras suponen que el precio no se ha movido y un margen de mantenimiento del 0,5 %. La posición no ha perdido nada por el mercado y, sin embargo, está mucho más cerca de la liquidación que el primer día. Quien calculó su colchón al abrir y no volvió a mirar se lleva la sorpresa.
Cómo usarlo en la práctica
Bien empleado, es un dato de costes, y como tal se gestiona.
- Míralo antes de abrir. El tipo actual y el intervalo del contrato concreto: no siempre son ocho horas.
- Pásalo a tu margen. Tipo por tres pagos diarios por tu apalancamiento: ese es el porcentaje de tu dinero que se va cada día.
- Decide cuánto tiempo piensas estar. Una operación de horas apenas lo nota; una de semanas, sí.
- Revisa la liquidación cada cierto tiempo. Se mueve con cada pago.
- Apúntalo. Las plataformas lo listan aparte de las operaciones, y es fácil olvidarlo al hacer balance.
Si tu intención es mantener una moneda durante meses, el funding rate es el argumento más claro para no hacerlo con un derivado. Comprada al contado, esa misma moneda no paga nada por seguir en tu cartera, ni tiene un precio al que alguien te la cierre.
Preguntas frecuentes
¿Qué es el funding rate?
Es un pago periódico entre los dos lados de un contrato perpetuo. Cuando es positivo, quienes van en largo pagan a quienes van en corto; cuando es negativo, al revés. Sirve para que el precio del contrato no se aleje del de la moneda al contado.
¿Quién cobra el funding rate?
Otros usuarios, no la plataforma. El dinero pasa de las cuentas de un lado del contrato a las del otro. Lo que cobra la plataforma son las comisiones de cada operación, que son un concepto aparte.
¿Cada cuánto se paga?
Lo más habitual es cada ocho horas, tres veces al día. Algunos contratos usan intervalos de cuatro horas o de una, y hay plataformas que acortan el intervalo cuando el tipo llega a su tope. Solo paga o cobra quien tiene la posición abierta en ese instante.
¿Cómo se calcula lo que pago?
Multiplicando el valor nominal de tu posición por el tipo vigente. Con una posición de 10.000 euros y un tipo del 0,01 %, cada pago es de 1 euro, sea cual sea el margen que hayas depositado.
¿Un funding rate alto significa que el precio va a caer?
No necesariamente. Indica que hay mucha demanda de posiciones largas y que mantenerlas es caro. Puede seguir alto durante semanas mientras el precio sube. Mide un coste y un desequilibrio, no anticipa la dirección.
¿Puede el funding rate provocar una liquidación?
Indirectamente, sí. Cada pago se descuenta del margen que respalda la posición, de modo que el precio de liquidación se va acercando aunque el mercado no se mueva en contra.
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