Slippage
La diferencia entre el precio al que esperabas comprar o vender y el precio medio al que realmente se ejecuta tu orden. Aparece cuando tu operación es grande para el mercado en el que la haces.
El slippage es pagar más, o cobrar menos, de lo que marcaba la pantalla cuando diste la orden. Tu operación va consumiendo las mejores ofertas y termina en las peores.
Se suele confundir con una comisión. No lo es: nadie te lo factura, y por eso pasa desapercibido hasta que haces la cuenta.
Compras una moneda que marca 1,00 € y, al revisar la operación, descubres que te ha salido a 1,03 €. Nadie te ha engañado y la plataforma no ha cobrado de más. Tu propia orden ha movido el precio mientras se ejecutaba. Eso es el deslizamiento, y en monedas pequeñas es el coste más alto de operar.
La explicación corriente se queda en «diferencia entre precio esperado y ejecutado». Aquí lo calculas con un libro de órdenes real, ves cuánto crece con el tamaño de la orden, por qué es peor al vender y qué significa el ajuste de tolerancia que piden las aplicaciones descentralizadas.
Cómo funciona el slippage: tu orden se come el libro
En un mercado no hay un único precio de venta, sino una escalera de ofertas: unas pocas unidades al mejor precio, otras tantas un poco más caras, y así sucesivamente. Esa escalera es el libro de órdenes.
Una orden «a mercado» le dice a la plataforma que compre ya, al precio que haya. Si es pequeña, se llena con el primer escalón. Si no cabe, sube al segundo y al tercero. El precio que pagas es la media de todos los escalones que has consumido.
| Precio de venta | Unidades disponibles | Compras 20.000 unidades |
|---|---|---|
| 1,01 € | 8.000 | 8.000 × 1,01 = 8.080 € |
| 1,02 € | 25.000 | 12.000 × 1,02 = 12.240 € |
| 1,03 € | 40.000 | No llegas a tocarlo |
| Total | 20.320 €, a 1,016 € de media |
Esperabas gastar unos 20.000 € y has gastado 20.320. Además, el primer escalón ha desaparecido: el mejor precio de venta ya no es 1,01 €, sino 1,02 €. Tu compra ha desplazado el mercado.
Lo que cuesta de verdad, según el tamaño de la orden
Con el mismo libro del ejemplo, el slippage crece a medida que la orden consume más escalones.
Ese es el coste de entrar. Para salir hay que repetir la operación al otro lado del libro, consumiendo órdenes de compra cada vez más bajas. Un 1,6 % al comprar y otro tanto al vender son más de un 3 % perdido sin que la cotización se haya movido, y todavía faltan las comisiones.
En las monedas más negociadas, una orden de ese tamaño no pasa del primer escalón y el efecto es imperceptible. El problema es proporcional a la falta de liquidez: cuanto más pequeño es el mercado, antes empiezas a subir escalones.
Los dos tipos de slippage
Bajo el mismo nombre se mezclan dos fenómenos con causas distintas, y conviene separarlos porque se combaten de forma diferente.
El primero es el slippage por tamaño, el del ejemplo: tu orden es grande para lo que hay en el mercado. Depende de ti y del libro, y se puede estimar de antemano. El segundo es el slippage por movimiento: el precio cambia en el instante que pasa entre que envías la orden y se ejecuta. Depende de la volatilidad del momento y no se puede calcular antes.
En un mercado tranquilo y con buena profundidad, el segundo es casi cero. En plena noticia inesperada, puede superar al primero incluso con órdenes pequeñas. Por eso el slippage se dispara justo en los minutos en que más gente quiere operar.
El error típico: calcularlo en un día tranquilo
El libro que ves hoy es una foto. Quien tiene órdenes puestas puede retirarlas en un instante, y lo hace justo cuando el precio cae con fuerza. Así que el deslizamiento que estimas en calma es el mejor de los casos posibles.
Al comprar
Eliges tú el momento
- Puedes esperar a un mercado tranquilo
- Puedes partir la orden en varias
- Puedes fijar un precio máximo
Al vender con prisa
El momento te elige a ti
- Muchos venden a la vez que tú
- Las órdenes de compra se han retirado
- Cada venta empuja el precio más abajo
De esta asimetría sale una de las ideas menos intuitivas del mercado: la capitalización de una moneda no es dinero que se pueda retirar. Se calcula con el último precio y se aplica a todas las unidades, pero si un gran tenedor intentara vender las suyas agotaría el libro mucho antes de acabar.
El slippage en un DEX: la tolerancia
En un DEX no hay escalones, sino un fondo común y una fórmula que encarece cada unidad a medida que compras. El efecto es el mismo, con una diferencia: la aplicación te pide de antemano cuánto deslizamiento aceptas. Si el precio se desvía más que ese límite, la operación se cancela.
La operación falla a menudo en momentos de movimiento, y aun así pagas la comisión de red del intento.
En pares con buena profundidad basta con menos del 1 %. La operación se ejecuta y el desvío es pequeño.
Aceptas de antemano un precio mucho peor. Programas automáticos pueden colarse delante de tu orden y quedarse con esa diferencia.
Un detalle que ahorra dinero: en las redes más usadas existen agregadores que reparten tu orden entre varios fondos a la vez para conseguir mejor precio. No hacen milagros con un token que apenas tiene mercado, pero en monedas con varios fondos medianos reducen bastante el desvío frente a operar en uno solo.
Cómo reducir el slippage
El slippage no se puede eliminar, pero casi siempre se puede dejar en una fracción de lo que costaría una orden a mercado hecha sin mirar.
- Compara tu orden con la profundidad. Si es menos de una décima parte de lo que hay a un 2 % del precio, apenas lo notarás.
- Usa órdenes limitadas. Fijas el precio y esperas a que te lo den. A cambio, puede que no se ejecute.
- Parte la operación. Varias órdenes pequeñas separadas en el tiempo dejan que el libro se reponga entre una y otra.
- Elige el mercado. La misma moneda puede tener diez veces más profundidad en una plataforma que en otra.
- Evita los momentos de pánico si puedes. Es cuando menos dinero hay esperando.
Y si después de todo esto el coste sigue siendo alto, hay una sexta opción que rara vez se considera: reducir el tamaño de la posición o no entrar. Un mercado en el que tu orden mueve el precio es un mercado demasiado pequeño para ti.
Preguntas frecuentes
¿Qué es el slippage en criptomonedas?
Es la diferencia entre el precio que veías al dar la orden y el precio medio al que se ejecuta. Ocurre porque una orden grande consume varias líneas del libro, cada una a peor precio que la anterior.
¿Por qué se produce el slippage?
Por dos motivos: porque tu orden es grande para el dinero que hay esperando en ese mercado, o porque el precio se mueve entre que envías la orden y se ejecuta. El primero domina en monedas pequeñas; el segundo, en momentos de mucha volatilidad.
¿Cómo se evita el slippage?
Usando órdenes limitadas, que fijan el precio máximo que aceptas; partiendo la operación en varias más pequeñas; y eligiendo la plataforma y el par con más profundidad. No se elimina del todo, pero se reduce mucho.
¿Qué tolerancia de slippage debo poner en un DEX?
La mínima con la que la operación se ejecute. En pares líquidos suele bastar con menos del 1 %. Si necesitas subirla al 10 % o más para que funcione, el token tiene muy poca liquidez y eso es en sí mismo una señal de alerta.
¿El slippage es una comisión?
No. No lo cobra la plataforma ni aparece como concepto en ningún recibo. Va dentro del precio al que se ejecuta tu orden, y por eso mucha gente no se da cuenta de que lo ha pagado.
¿Puede haber slippage a favor?
Sí, aunque es menos frecuente. Si el precio se mueve en tu favor entre que das la orden y se ejecuta, compras más barato o vendes más caro de lo esperado. Se llama slippage positivo.
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